期货、股票、可转债哪个的钱途更大呢

大家好，感谢邀请，今天来为大家分享一下期货、股票、可转债哪个的钱途更大呢的问题，以及和为什么转债不建议过夜买的一些困惑，大家要是还不太明白的话，也没有关系，因为接下来将为大家分享，希望可以帮助到大家，解决大家的问题，下面就开始吧！

本文目录

1. 股票满仓了后遇到股市大跌是什么感受
2. 转债条款博弈胜率如何
3. 期货、股票、可转债哪个的钱途更大呢
4. 为什么说烂股强债

股票满仓了后遇到股市大跌是什么感受

刀哥在股市混了十八年，因为工作关系也接触过无数的股民。发现80%的股民都有一个同样的毛病，那就是无时无刻都满仓操作。说实话，刀哥的前八年也有同样的毛病。

尤其是新股民，恨不得把每分钱都分成八瓣儿用。股市里几千只股票，可以选出无数只好股牛股，哪只都是心头好，哪只都想买点。只恨自己的资金为什么只有几万几十万，不能雨露均沾……刀哥初入股市的时候也是如此。哪怕剩下几百块，也要选个低价股买上100股。生怕错过任何的赚钱机会，还美其名曰：提高资金利用率。

常常满仓操作的后果是什么？刀哥以亲身经历告诉你：99%的结果是大败亏输。刀哥起初的八年曾经三次爆仓，都和满仓操作有关。当然，那时候没有配资加杠杆一说，所谓爆仓就是亏了70%以上，无力再战。

因为A股历来是牛短熊长，短线选手行情好时赚得钱往往在更长的熊市中消磨殆尽。我们的耐心真心经不起时间的煎熬，满仓套牢再止损，再买入再止损，如此循环几次下来，本钱已经所剩无几，只能满仓卧倒装死，等待被动解套。你有没有这样的经历？

这时候别说是遇到股市大跌，就是遇到大涨又能怎样？离成本还很遥远！既不忍心割肉，又没资金补仓做t，命运只能全交给市场，投资者本人反而就像个局外人。

动不动就满仓操作实在是操作习惯中最恶劣的一种，带有极强的赌博性质。偶尔为之可以，成为常态则大概率会大输特输，直到退出市场。

股市虽然类似于赌场，投机性极强，但投资者个人不能以赌博的心态行事。即使是成熟市场、牛市环境，股票的形态也大多是缓涨急跌、震荡运行，怎么可能一种趋势走到头？只知道进攻、不懂得防守是无法在市场长久生存的。

至于说跌了感受如何……我想没有人亏钱了会高兴得放鞭炮。只能是想方设法去弥补亏损，视市场情况或者止损，或者补仓，或者做t，或者换股操作。而这些行为都有个前提：你的账户里有活钱。

满仓操作是投资者的大忌，不管是因为过于自信还是过于贪婪。刀哥建议：即使是牛市中，最大仓位也不要超过八成。低仓位甚至是空仓应该是账户的常态。

我是浮沉股市十八年的刀哥，欢迎关注欢迎交流。

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转债条款博弈胜率如何

1.条款博弈的交易机会

可转债本质上是一种含权债券，除了常见的债券条款外，还包括一些特殊的重要条款——下修、赎回、回售。回售条款是投资人的权利，赋予投资人在一定条件下将转债回售给发行人。下修和赎回条款是发行人的权利，赋予发行人在一定条件下下修转股价或主动赎回可转债。

常见的条款博弈主要是针对可转债的下修和回售条款，投资者之所以具有同发行人博弈的机会，很大原因在于——发行人不想被回售，为了避免被回售，发行人有动力通过下修转股价化解回售压力，而对于投资人来说，下修条款的触发保障了投资者的利益，由于转换比率的提高，转债价值得以提升。

1.1.转债触发下修条款，提前买入

目前市场上存量可转债的下修条款设定类型最多的一种是——30/15，80%，我们以此条款为例进行说明。若某只转债的正股价格在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。

如果发行人选择下修，对于投资者来说是利好的，转债价值由于平价的上升而有所提高。博弈下修的交易机会就是——董事会下修议案公布第二日买入，股东大会通过后第二日卖出。

但需要强调的是下修转股价是发行人的权利而非义务，触发下修条款后，发行人仍可选择“置之不理”，且下修转股价需股东大会通过后方可实施，因此也存在下修失败的风险。

以常熟转债为例，2018年7月16日江苏常熟农村商业银行股份有限公司董事会发布《关于建议向下修正可转换公司债券转股价格的公告》，下修议案于8月23日经由董事会通过，若于董事会下修议案公布第二日买入（99.81元），于股东大会通过后第二日卖出（104.96），年化收益率达67.26%。

但值得注意的是，博弈下修也存在风险，如果下修预案未通过或下修幅度不高，此交易机会也会产生损失。如2018年下修失败的众兴转债，众兴菌业于8月2日发布股东大会决议公告——众兴转债下修议案未获通过，8月3日众兴转债大幅下跌4%。

1.2.转债触发回售条款，提前买入

转债的回售条款多为“30，70%”，当某只可转债对应的正股价格连续多日低于转股价70%时，发行人为了避免回售的发生，大概率会采取下修转股价提高转债价值而避免回售，2006年之后发行的转债，很少是以回售或者到期赎回结束生命周期，多数是以转股结束。由于回售是投资者的权利，发行人只能被动接受，因此处于回售期的转债下修的概率更大。

以博汇转债为例，博汇转债于2009年9月23日上市，为了避免回售压力，于2012年10月31日进行下修，转股价从10.29元下修至6.16元。2014年7月16日，在到期前两个月，公司再次将转股价格下修至5.46元。成功避免了触发回售，累计转股比例达98.56%。

值得注意的是，回售下修的动机比较明确，市场预期往往提前打满。以江南转债为例，公司对转债的下修只是为了避免回售，并非有很强的促转股意愿，由于下修幅度不及预期，江南转债次日反而下跌2.56％。

2.条款博弈的收益如何？

我们以06年以来转债市场发生下修和回售的样本为例，来回测一下条款博弈的收益究竟如何？样本中未剔除下修失败的案例，以期更好的衡量博弈的效果。

2.1.博弈下修的收益表现[1]

策略1不考虑回售的影响，单纯对下修的收益进行测算。2006年以来，共有53只转债的发行人提出63次下修议案，其中58次下修成功，5次下修失败。本部分选取下修过程中的三个重要的时间点来分析下修的收益表现。

董事会议案对于转债价格的影响较为显著，在公告后第一个交易日（T+1日）普遍实现上涨，平均涨幅为2.10%，中位数为1.78%，实现正收益的概率为77.08%。之后几个交易日，议案公告带来的刺激作用并不显著，基本围绕T+1日的收盘行情略有起伏。因此董事会提出下修议案有较大的概率在下一个交易日刺激转债价格上涨，短时间内行情相对稳定。

股东大会决议公告对于转债价格的作用相对较小。在股东大会决议公告发布之后的前两个交易日，转债价格普遍实现连续上涨，但涨幅有限。以T+2为例，其收盘价相比于T日的涨幅为0.42%，远小于下修议案发布后第二个交易日2.32%的涨幅，股东大会发布公告的刺激作用不强。

转股价格生效日期前后转债的表现变化不大，因为转股价下修的影响在前期已被市场充分反映，转股价格生效对转债市场影响不大。

下修成功对转债价格有较为显著的刺激作用。下修成功的转债在董事会议案至股东大会公告日期间能够实现3.34%的上涨，远高于正股-0.61%的涨幅。转债在这一期间实现正收益的概率高达83.33%，远高于正股42.86%的水平。

2.2.博弈回售—下修的收益表现

如果某只转债处于回售期，发行人下修的动力更足，但是相比于未进入回售期的下修，发行人的诚意略显不足。策略2我们单独测算进入回售期（并触发回售条款）的转债其条款博弈的收益表现。

经过我们的筛选共有15只[2]转债在回售期内进行下修，假设买入时点是——股价首次触发回售价格的次日；卖出时点是——股东大会宣布下修结果当日。经过测算，该交易策略的收益情况——赔多赚少，有8只转债收益为负（包括两只下修失败的唐钢转债和澄星转债），有7只收益为正，平均年化收益率为-1.70%，中值为-1.43%。因此进入回售期博弈下修的收益并不算明显。

3.总结

因此总结来看，在不考虑回售的影响下，主动下修——即未进入回售期的下修转债大概率上涨并获得一定收益，而且董事会议案日对于转债价格的影响较为显著，在公告后次个交易日普遍实现上涨。而对于进入回售期下修的转债，难有出色表现，因此建议投资者在博弈下修条款时，对进入回售期的标的需谨慎。

[1]不考虑回售的影响。

[2]晨鸣转债在样本中被剔除，因为其进入回售期的第二日股东大会通过了下修预案，买入和卖出时点是同一天。

二、本周行情回顾

1.权益市场

本周股市有所上涨。截止本周五收盘，上证综指上涨1.60%，报收2,898.70点；创业板指上涨2.76%，报收1,483.66点。

分行业板块来看，本周行业普遍上涨。其中仅有银行和家用电器下跌，跌幅分别为0.38%、1.17%；涨幅最大的行业是农林牧渔、有色金属和国防军工，跌幅分别为11.71%、6.57%和4.12%。

2.债券市场

本周债券指数略有上涨。周一国债期货低开后单边下行，10年期主力合约尾盘跌幅收窄至0.52%，盘中一度跌0.7%，5年期主力合约跌0.33%，2年期主力合约跌0.14%，国债现券收益率普遍有不同程度上行，主要期限上行4bp左右；周二国债期货震荡走高，10年期主力合约收涨0.29%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.08%，国债现券收益率普遍下行，下行幅度多数超过1bp；周三国债期货高开高走全线收红，10年期债主力合约涨0.33%，5年期债主力合约涨0.21%，2年期债主力合约涨0.09%，央行大额逆回购及隔夜美债收益率普跌助推债市走强；周四国债期货窄幅震荡，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约跌0.03%，国债现券收益率普遍有不同程度下行，下行幅度多数在1bp左右；周五国债期货维持窄幅震荡，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约收平，国债现券收益率普遍上行，幅度有限，30年期国债现券交投旺盛。

3.转债市场

本周中证转债指数较上周下跌0.76%，报收312.85点。从个券表现来看，涨跌互现，其中金农转债、冰轮转债和天康转债涨幅最大，涨幅分别为24.67%、6.70%和6.52%。张行转债、亚药转债和江银转债跌幅最大，跌幅分别为5.56%、4.83%和4.54%。

本周转债市场成交金额为263.79亿元，较前一周减少了9.16%。

4.一级市场发行进展情况

本周共有18家公司发布可转债及可交债最新进度情况，其中9家公司发布可转债及可交债董事会预案，6家公司可转债及可交债方案获股东大会通过，1家公司可转债方案获发审委通过，2家公司可转债方案获证监会核准。

[3]分别取涨幅和跌幅前十的个券。

三、风险提示

1）经济基本面变化、股市波动带来的风险；

2）正股业绩不及预期，股权质押风险等；

3）转股价下修不充分，发行人接受回售。

期货、股票、可转债哪个的钱途更大呢

期货，风险高，收益也高。钱途，也就是哪个未来赚钱的概率大，既要考虑其风险，又要考虑走势。

第一，从大方向上，未来一段时间内，经济是下行的，企业盈利能力总体上也是下降的，大部分大宗商品价格可能也要保持低位。

第二，基于第一条的总体判断，股票市场在未来一段时间内，总体不会太好，除非对某个行业或公司有专业的判断，追大盘总体上收益不会太好。

第三，可转债是可以转换成公司股票的债券，其价值主要在于能够转换成公司股票的能力，公司业绩好，可转债的价格就高，也就更具投资价值。从现在来看，刚好相反。

第四，对于期货，由于既可以做多，又可以做空，这样也就不受趋势影响。而且，其保证金制度使期货交易为杠杆交易，潜在的风险和收益均更大。

最后，投资有风险，入市需谨慎！

为什么说烂股强债

做转债久了，你会发现，正股越烂的转债，反而更容易上涨。

我在2021年11月01日开盘已100.39元的价格买入100张花王转债，当日冲高至102没能及时卖出，然后在98.39元补仓100张，当天花王收跌，持有200张花王转债过夜。

第二日在101.69元卖出花王转债200张，赚了460元，花王回落到96.9元，接回100张，做T差价479，这一翻操作合计盈利了939元，成本变成96.9元多一点吧，具体多少记不清了。后来因为我需要用钱，但我忘记这事了，把账户里的钱都做了逆回购了，当时只有花王是盈利的，只好在11月4日96.95清仓了花王转债，清仓两天后开始大涨，成功错过了大涨，卖在了地板上。

其实在起步转债10月25日突然暴走，三日翻倍，就开始关注花王转债了，但是没有立刻买入，因为当时也不能完全确定花王转债也会启动。

为什么起步转债，启动后会想到花王呢？

可转债，正股是ST的只有三只，分别是ST华钰、ST起步、ST花王。ST华钰早已起飞，当前ST起步也已经起飞，都是ST，只剩下花王还没有飞过，炒股，玩转债会联想很重要，都是ST，都是绩差股，这就是它们的共同点，当然最重要的就是业绩差，上市公司没钱，所以花王必然也会借这波东风有拉升一波！

可转债是一种可以转换成公司股票的有息债券，如果持有人把可转债转换成上市公司股票，那么上市公司就不用还钱了，怎么才能让可转债持有人把可转债转换成公司股票呢？

可转债有一个强赎条款，一般是股价达到转股价格的130%，可转债价格达到130元以上，并维持15个交易日以上，就可以达成强赎！到了强赎日，如果可转债持有人没有卖出转债，也没有转股就会被已强赎价赎回可转债，强赎价一般都是100元多一点，130元以上的转债，谁愿意被100元赎回呢？肯定没人愿意，所以没有卖出的持有人，都会选择转股，这样可转债持有人就变成了上市公司股东，自然上市公司就不用还钱了。

越是业绩很差，没钱的公司，越不想还钱，怎么才能不还钱呢？

哪就是想办法拉升股价，推动可转债价格上涨，使股达到转股价的130%，可转债涨到130元以上，并维持15个交易日，达成强赎，逼迫可转债持有人转股，已达到不还钱的目的！

所以业绩差，没钱的上市公司拉升可转债的意愿更强，那些业绩好，有钱的上市公司的可转债，反而很难大涨，比如银行发行的可转债一般涨幅都不会太大，因为人家有钱啊，到期大不了还钱，因此就有了烂股强债的说法！

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